Cursillo de Finanzas Comportamentales - Valuación de activos

Bienvenidos a las sesiones web de Finanzas comportamentales, valuación de activos.

Las sesiones se estructuran en clases de aproximadamente 80 minutos dividias en secciones de entre 10 y 20 minutos.

En este módulo el foco está en la valuación de los activos bursátiles y las sesiones se estructuran siguiendo el trabajo Barberis, N. (2018). Psychology-based models of asset prices and trading volume. In Handbook of behavioral economics: applications and foundations 1 (Vol. 1, pp. 79-175). North-Holland.

Sesión I: Decisiones en finanzas y hechos estilizados

Introducción (17:42)

• En este video se introduce el módulo, se presenta la teoría tradicional del agente inversor que actualiza sus creencias y es averso al riesgo, y se sientan las bases de las extensiones hechas en los 90 sobre el modelo "racional".

Decisiones (09:38)

• En este video se resumen los principales aportes desde la economía comportamental a la toma de decisiones de los agentes incorporando insights de la psicología.

Hechos estilizados - Tres "anomalías" (11:35)

• En este video se presentan tres "anomalías" que no pueden ser completamente explicadas por el modelo tradicional: predictibilidad de movimientos de los precios, excesiva volatilidad, y alta prima de riesgo. 

Hechos estilizados - El valor de los activos y las Burbujas (14:59)

• En este video se presentan regularidades en el movimiento de las cotizaciones de los títulos en la bolsa que dan lugar al "trading por technicals" y se discuten las características de las burbujas.

El riesgo y los seguros (15:21)

• En el último video de esta primera sesión se discute sobre los límites del arbitraje y se presentan las principales líneas de desarrollo en la literatura para entender las anomalías discutidas a lo largo de la sesión.

Sesión II - Mercados financieros - Creencias de los agentes

Intro y Creencias especulativas I (17:59)

• En este video se resumen los principales conceptos desarrollados en la Sesión I y se presenta un modelo de comportamiento de bolsa a partir de agentes con creencias especulativas, agentes fundamentalistas y dos activos financieros

Creencias especulativas II (14:04)

• En este video se discute el funcionamiento en la práctica y se derivan los hechos estilizados que el modelo permite. Se presentan también posibles caminos de sofisticación del modelo.

Fuentes de las creencias especulativas (14:01)

• En este video se presentan posibles mecanismos que generen creencias especulativas: mecanismos psicológicos o de límites a la racionalidad.

Exceso de confianza (09:33)

• En este video se presentan los mecanismos por los cuales el exceso de confianza a partir de la sobreubicación y el exceso de precisión provocan un intercambio de activos más allá de lo racional.

Otros modelos basados en creencias no estandar (08:23)

• En el último video de esta sesión se presentan otros modelos de creencias que pueden implicar comportamiento no racionales y se resumen los takeaways de la sesión.

Sesión III: Mercados financieros - Creencias de los agentes

Introducción y Teoría de los prospectos (23:53)

• En este video se introduce la última sesión con un breve repaso de lo discutido en las anteriores y se presenta la teoría de los prospectos de Daniel Kahneman y Amos Tversky.

Los elementos constitutivos de la teoría de los prospectos (07:48)

• En este video se presentan los cuatro elementos constituyentes de la teoría de los prospectos: puntos de referencia, aversión a las perdidas, sensibilidad disminuida y probabilidad subjetiva.

La teoría de los prospectos y los mercados (11:46)

• En este video se presentan aplicaciones de agentes con preferencias consistentes con la teoría de los prospectos y los comportamientos que las mismas generarían.

Otras alternativas a la Utilidad Esperada y Aversión a la ambigüedad (12:07)

• En este video se presentan otras alternativas a la teoría de la Utilidad Esperada más allá de la Teoría de los prospectos y se discute el impacto que la aversión a la ambigüedad (como una preferencia de riesgo) tiene sobre el comportamiento de los agentes.

Racionalidad limitada y Wrap-up(10:42)

• En el último video de la sesión y del módulo se presenta el modelo de racionalidad limitada con énfasis en inatención y categorización y se ofrece un wrap-up con las principales conclusiones de las sesiones.